WACC termasuk salah satu komponen biaya yang perlu diketahui oleh para pemangku kepentingan dalam suatu perusahaan. Kita dapat menyebut secara sederhana bahwa WACC adalah biaya modal, tetapi konsep yang mendasarinya jauh lebih luas.
Artikel ini akan membahas mengenai apa itu WACC, komponen WACC, serta mengapa kamu perlu mendalami topik ini. Mari kita simak bersama.
Apa Itu WACC?
WACC adalah kependekan dari Weighted Average Cost of Capital. Weighted Average Cost of Capital adalah tingkat imbal hasil yang perlu dibayarkan oleh perusahaan kepada semua pihak yang menyediakan pendanaan (permodalan) baginya, agar mereka tidak memindahkan dana ke perusahaan lain. Oleh karena itu, WACC juga sering disebut sebagai biaya modal (cost of capital).
Suatu perusahaan dapat menggalang modal dari banyak sumber, antara lain saham biasa, saham preferen, obligasi, obligasi konversi, Employee Stock Options (program pemberian saham sebagai kompensasi karyawan), dan masih banyak lagi. Setiap sekuritas yang instrumental dalam penggalangan dana itu akan menghasilkan imbal hasil berbeda-beda bagi investor yang mengoleksinya.
Model matematis WACC menghitung biaya modal dengan mempertimbangkan bobot dari setiap komponen dalam struktur permodalan perusahaan tersebut. Semakin rumit struktur permodalan perusahaan, semakin kompleks pula cara menghitung WACC-nya.
Apa Saja Komponen WACC?
Sumber permodalan perusahaan secara umum dapat dibagi menjadi dua, yakni utang dan ekuitas. Sekuritas seperti obligasi dan obligasi konvernsi termasuk utang, sedangkan beraneka ragam saham termasuk ekuitas.
Selaras dengan itu, kita juga dapat menggolongkan komponen WACC menjadi dua. Kedua komponen WACC adalah biaya utang (cost of debt) dan biaya ekuitas (cost of equity), dengan penjelasan sebagai berikut:
1. Biaya utang (cost of debt)
Biaya utang (cost of debt) adalah tingkat bunga pinjaman yang harus dibayarkan oleh perusahaan kepada pihak pemberi pinjaman (kreditur). Komponen ini tercantum dengan simbol [Kd] dalam rumus WACC. Karena biaya bunga utang dapat mengurangi penghasilan kena pajak, maka rumusnya menjadi [Kd (1-T)], di mana T adalah tingkat pajak.
Ada beberapa keunggulan dari penggalangan modal melalui utang. Kreditur umumnya tidak dapat campur tangan dalam perusahaan dan tidak memiliki hak suara dalam RUPS. Biaya bunga utang juga bisa mengurangi penghasilan kena pajak.
Tapi ada pula beberapa kekurangannya. Ketika suatu perusahaan memiliki beban utang yang jatuh tempo, perusahaan berkewajiban untuk membayarnya meskipun sedang mengalami kesulitan keuangan. Selain itu, perusahaan biasanya harus membayar bunga lebih tinggi untuk menarik investor saat membutuhkan dana pinjaman dalam situasi keuangan yang buruk.
2. Biaya ekuitas (cost of equity)
Biaya ekuitas adalah kompensasi yang diberikan oleh perusahaan kepada para investor atas dana yang mereka tanamkan di perusahaan tersebut. Komponen ini tercantum dengan simbol [Ke] dalam rumus WACC. Ada beberapa cara untuk menghitung biaya ekuitas, yaitu Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan Dividend Discount Model.
Banyak perusahaan menyukai penggalangan modal melalui sumber ini, karena memiliki risiko lebih rendah daripada utang bagi perusahaan. Pertama, perusahaan tak berkewajiban untuk memberi kompensasi dalam bentuk dividen ataupun capital gain kepada investor. Kedua, saham tak memiliki tanggal jatuh tempo tertentu.
Tapi ada pula bahaya besar bagi perusahaan yang berulang kali menggalang modal dengan cara ini. Setiap penerbitan saham baru akan mendilusi kepemilikan saham dan hak suara pemilik saham saat ini. Apabila terlalu banyak saham dilepas ke pasar, perusahaan bakal rentan diakuisisi paksa oleh perusahaan lain.
Selain itu, pembayaran dividen tidak akan mengurangi penghasilan kena pajak. Dividen justru berisiko memicu pajak ganda, karena pemerintah mengenakan pajak atas laba perusahaan dan pajak atas pendapatan dividen investor secara terpisah.
Bagaimana Rumus WACC?
Ketika suatu perusahaan memperoleh pendanaan dari utang dan ekuitas saja, maka rumusnya adalah sebagai berikut:
Keterangan:
D = total utang
E = total ekuitas yang dimiliki para pemegang saham
Kd = biaya utang
Ke = biaya ekuitas
Angka yang dimasukkan dalam perhitungan WACC adalah nilai pasar dari utang dan ekuitas. Untuk perhitungan yang lebih presisi, faktor pajak dapat dihitung untuk setiap komponen utang dan ekuitas secara terpisah.
Apa Kegunaan WACC?
Perusahaan menggunakan WACC untuk minimal empat tujuan penting, yaitu:
- Menyeimbangkan komponen utang dan ekuitas dalam struktur permodalan perusahaan.
- Mempertimbangkan alternatif penggalangan dana terbaik saat membutuhkan tambahan modal.
- Menentukan target yang harus dicapai oleh perusahaan agar tumbuh selaras dengan pasar.
- Mempertimbangkan apakah suatu proyek atau suatu upaya ekspansi cukup layak untuk dilaksanakan.
Investor dapat pula memanfaatkan WACC untuk memperkirakan tingkat imbal hasil investasinya kelak. Selain itu, investor bisa mengidentifikasi perusahaan yang paling prospektif dengan membandingkan WACC antara beberapa perusahaan dalam suatu industri. Hanya saja, WACC tidak populer di kalangan investor karena tidak termasuk rasio-rasio keuangan perusahaan yang tersedia secara publik.
Investor umumnya menengok langsung tingkat bunga obligasi atau riwayat dividen perusahaan untuk memperkirakan imbal hasil investasinya di masa depan. Data-data seperti ini telah tersedia pada prospektus obligasi dan platform trading saham yang dapat dilihat oleh semua orang.
Mulai Investasi di Ajaib Sekuritas Sekarang!
Masa depan kamu tentu akan menjadi lebih terjamin dan aman secara finansial bila kamu berinvestasi bukan? Ajaib Sekuritas hadir untuk memberikan pengalaman investasi yang lebih aman dan tepercaya. Mulai perjalanan investasimu bersama Ajaib Sekuritas sekarang, karena proses pendaftarannya yang mudah dan 100% online, tanpa memerlukan modal yang besar.
Berbagai layanan dan indeks saham juga tersedia dalam rangka mendukung investasimu agar semakin maksimal! Mulai dari saham, reksa dana, margin trading, day trading, dan layanan bagi nasabah premium, Ajaib Prime, bisa kamu temukan di aplikasi Ajaib Sekuritas.
Jadi, tunggu apalagi? Yuk, download aplikasi Ajaib Sekuritas sekarang!
