Capital Market Line: Pengertian dan Manfaatnya bagi Investor

Capital Market Line adalah suatu konsep yang dapat membantu investor dalam optimalisasi portofolio dan alokasi aset. Artikel ini akan membahas lebih lanjut gambaran Capital Market Line (CML) dan cara menghitungnya. Selain itu, kita akan mendiskusikan pula mengenai manfaat dan kelemahannya bagi pengguna.

Pengertian Capital Market Line

Capital Market Line adalah gambaran grafis dari risiko dan imbal hasil potensial untuk semua portofolio yang dapat dibuat dari kombinasi aset bebas risiko dan aset berisiko di pasar modal. CML termasuk salah satu perangkat yang dapat dipergunakan oleh investor, Manajer Investasi, dan penasihat keuangan dalam rangka optimalisasi portofolio dan alokasi aset.

Kita dapat membuat Capital Market Line dengan menghitung ekspektasi imbal hasil (expected return) dan standar deviasi (standard deviation) dari portofolio yang terdiri atas aset bebas risiko dan aset berisiko, lalu menggambarnya dalam bentuk grafik. Aset bebas risiko biasanya mencakup obligasi pemerintah atau surat utang negara, sedangkan aset berisiko antara lain indeks saham atau portofolio saham yang terdiversifikasi. 

Rumusnya sebagai berikut:

Keterangan:

R_p adalah imbal hasil portofolio

​r_f adalah imbal hasil aset bebas risiko

​R_T adalah imbal hasil pasar

​σ_T adalah standar deviasi imbal hasil pasar

​σ_p adalah standar deviasi imbal hasil portofolio

Contoh Grafik Capital Market Line

Perhitungan CML yang kompleks biasanya dilakukan oleh para penasihat keuangan dan manajer investasi. Sedangkan investor biasa akan lebih mudah memahami konsep Capital Market Line melalui gambaran grafik di bawah ini:

Kemiringan CML ditentukan oleh rasio Sharpe, yaitu kelebihan imbal hasil portofolio terhadap tingkat bebas risiko dibagi dengan standar deviasi portofolio. Rasio Sharpe mengukur imbal hasil portofolio yang disesuaikan dengan risiko. 

Titik-titik pada garis menunjukkan situasi portofolio terkait, dengan rincian sebagai berikut:

1. Titik A mewakili suatu portofolio yang hanya terdiri atas aset bebas risiko. 
2. Titik B mewakili portofolio investor yang konservatif. Sebagian besar modal dialokasikan ke dalam aset bebas risiko, tetapi ada sebagian kecil modal yang dialokasikan ke dalam aset berisiko.
3. Efficient Frontier mewakili portofolio paling efisien. Portofolio ini mengombinasikan aset bebas risiko (obligasi) dan aset berisiko (saham) dengan proporsi yang diharapkan dapat memberikan imbal hasil paling optimal dalam tingkat risiko pasar terkait.
4. Titik C mewakili portofolio investor yang agresif. Portofolio ini memiliki ekspektasi imbal hasil lebih tinggi, tetapi juga mengandung risiko lebih besar.

Sederhananya, suatu portofolio yang optimal pada suatu pasar modal semestinya berada pada garis CML. Apabila suatu portofolio berada di bawah CML, maka imbal hasilnya kurang optimal. Apabila suatu portofolio berada di atas CML, maka risikonya terlalu tinggi.

Manfaat Capital Market Line

Capital Market Line adalah suatu konsep fundamental dalam teori portofolio modern yang dapat membantu kita untuk memahami hubungan antara risiko dan imbal hasil. Berikut ini beberapa manfaatnya secara praktis:

1. CML memberikan kerangka untuk membuat portofolio yang dapat menghasilkan ekspektasi imbal hasil optimal.
2. CML dapat berperan sebagai alat manajemen risiko (risk management). Kita bisa mengurangi eksposur risiko dengan melakukan diversifikasi secara tepat.
3. CML dapat membantu kita menentukan alokasi modal yang optimal antara aset-aset yang berisiko rendah dan berisiko lebih tinggi.
4. CML dapat berperan sebagai tolak ukur evaluasi kinerja portofolio. Dengan membandingkan posisi portofolio dengan CML, kita akan mengetahui apakah portofolio mengungguli kinerja pasar atau justru ketinggalan.

Kelemahan Capital Market Line

Berdasarkan uraian di atas, kita dapat menyimpulkan bahwa Capital Market Line adalah alat yang ampuh untuk manajemen portofolio. Namun, Capital Market Line juga memiliki sejumlah keterbatasan. Berikut ini tiga di antaranya:

1. Capital Market Line berasumsi bahwa semua investor mempunyai ekspektasi risiko dan imbal hasil yang sama. Padahal, setiap investor memiliki preferensi risiko yang berbeda-beda.
2. Capital Market Line berasumsi bahwa semua investor mempunyai akses yang sama untuk memperoleh informasi di pasar modal. Pada kenyataannya, akses informasi pasar tidaklah setara. Selalu ada orang-orang tertentu yang mendapatkan informasi lebih dulu atau lebih akurat dibandingkan investor pada umumnya, dan hal ini berpengaruh pada kinerja portofolio masing-masing.
3. Capital Market Line berasumsi bahwa hubungan risiko dan imbal hasil adalah konstan dari waktu ke waktu, padahal situasi pasar selalu berubah-ubah.

Kesimpulan

Manajer Investasi, penasihat keuangan, dan investor perorangan dapat memanfaatkan Capital Market Line (CML) dalam pembuatan portofolio dan alokasi aset. Tujuannya agar mampu menyusun portofolio yang optimal.

Manajer Investasi menggunakan CML untuk menyusun portofolio yang menawarkan keuntungan tertinggi untuk tingkat risiko tertentu, atau risiko terendah untuk tingkat keuntungan tertentu. Penasihat keuangan menggunakan CML untuk merekomendasikan strategi alokasi aset yang sesuai dengan toleransi risiko dan tujuan investasi kliennya. Seorang investor menggunakan CML untuk mengevaluasi kinerja portofolio investasinya dan melakukan penyesuaian dari waktu ke waktu.

Tapi CML bukanlah suatu konsep yang sempurna. Siapa pun yang memanfaatkan CML perlu memahami kelemahan-kelemahannya juga saat menggunakannya untuk membuat ataupun menyesuaikan portofolio. 

Mulai Investasi di Ajaib Sekuritas Sekarang!

Masa depan kamu tentu akan menjadi lebih terjamin dan aman secara finansial bila kamu berinvestasi bukan? Ajaib Sekuritas hadir untuk memberikan pengalaman investasi yang lebih aman dan tepercaya. Mulai perjalanan investasimu bersama Ajaib Sekuritas sekarang, karena proses pendaftarannya yang mudah dan 100% online, tanpa memerlukan modal yang besar.

Berbagai layanan dan indeks saham juga tersedia dalam rangka mendukung investasimu agar semakin maksimal! Mulai dari saham, reksa dana, margin trading, day trading, dan layanan bagi nasabah premium, Ajaib Prime, bisa kamu temukan di aplikasi Ajaib Sekuritas.

Jadi, tunggu apalagi? Yuk, download aplikasi Ajaib Sekuritas sekarang!