Earnings Amazon Q3 2026: AWS Tumbuh 39%, tetapi Arus Kas Bebas Tertekan

Key Takeaways

• AWS tumbuh 39% menjadi US$46,0 miliar, laju tercepat dalam hampir lima tahun, dengan margin operasi 38,7%. AWS kini menyumbang 63% laba operasi Amazon.
• Laba operasi naik 61% menjadi US$28,1 miliar, dengan margin operasi mencapai rekor 13,9%. EPS (laba per saham) turun tipis menjadi US$1,89 karena tingginya basis perbandingan akibat keuntungan investasi pada tahun lalu. 
• Belanja modal US$77,3 miliar dalam satu kuartal membuat free cash flow (arus kas bebas) 12 bulan terakhir minus US$42,4 miliar, meski arus kas operasi naik 29%.
• Panduan Q4 sedikit di bawah ekspektasi dan capex (belanja modal) 2027 diperkirakan lebih besar. Saham AMZN turun sekitar 8% di sesi after-hours.

Amazon Menghadapi Pertanyaan Besar soal Investasi AI

Amazon (AMZN) merilis laporan keuangan kuartal ketiga 2026 pada 29 Oktober setelah penutupan bursa AS, atau 30 Oktober sekitar pukul 04.00 WIB. Hasilnya memperlihatkan dua sisi yang kontras: AWS tumbuh paling cepat dalam hampir lima tahun, sementara kas yang tersisa setelah investasi berbalik negatif.

Pertanyaan utamanya: apakah pertumbuhan AWS dan bisnis lain mampu mengimbangi kebutuhan investasi AI yang terus membesar.

Ringkasan Kinerja Amazon Q3 2026

Sebelum membahas beban investasi, Anda perlu melihat gambaran utuh kinerja kuartal yang berakhir 30 September 2026.

Tabel A. Kinerja Utama Amazon Q3 2026 (US$ miliar)

Indikator	Q3 2025	Q3 2026	Perubahan	Ekspektasi pasar
Penjualan bersih	180,2	201,9	+12,1%	Sekitar 202,3
Laba operasi	17,4	28,1	+61,2%	–
Margin operasi	9,7%	13,9%	+4,2 poin	–
Laba bersih	21,2	20,7	-2,4%	–
EPS dilusian (US$)	1,95	1,89	-3,1%	Sekitar 1,97
Arus kas operasi TTM	130,7	168,3	+28,8%	–
Free cash flow TTM	14,8	-42,4	Berbalik negatif	–

*TTM adalah total 12 bulan terakhir. Sumber: rilis Amazon 29 Oktober 2026, diolah.

Penjualan dan EPS sedikit di bawah ekspektasi, tetapi laba operasi melonjak jauh lebih cepat dari penjualan. Artinya, efisiensi bisnis membaik, sementara laba bersih tertahan oleh faktor di luar operasi.

Efek Prime Day dan Untung Investasi Tahun Lalu

Prime Day 2026 berlangsung di Q2, sementara tahun lalu di Q3. Pergeseran ini menekan pertumbuhan penjualan Q3 sekitar 4 poin persentase. Bila dilihat sembilan bulan, penjualan tetap naik 16%.

Laba bersih turun karena Q3 2025 mencakup keuntungan investasi di Anthropic sebesar US$9,5 miliar sebelum pajak. Pada kuartal ini, pendapatan non-operasional justru mencatat kerugian sebesar US$1,2 miliar. Jika hanya melihat kinerja operasional, laba operasi meningkat dari US$17,4 miliar menjadi US$28,1 miliar.

AWS Tumbuh 39%, Penyumbang Utama Laba Amazon

AWS menjadi pusat cerita kuartal ini, baik dari sisi pertumbuhan maupun laba.

Tabel 1. Tren AWS per Kuartal (US$ miliar)

Kuartal	Pendapatan	Pertumbuhan	Laba operasi	Margin
Q3 2025	33,0	20%	11,4	34,6%
Q4 2025	35,6	24%	12,5	35,0%
Q1 2026	37,6	28%	14,2	37,7%
Q2 2026	42,2	37%	16,6	39,4%
Q3 2026	46,0	39%	17,8	38,7%

Pertumbuhan AWS naik hampir dua kali lipat dalam setahun, dari 20% menjadi 39%. Pendapatan AWS juga bertambah sekitar US$13 miliar dibanding Q3 2025.

Apa yang Mendorong AWS

Ada beberapa faktor yang menopang percepatan AWS kuartal ini.

• Permintaan infrastruktur AI. Belanja pelanggan Fortune 500 di Bedrock, layanan model AI milik AWS, naik hampir 7 kali, sementara volume token (satuan data yang diproses model AI) naik hampir 17 kali.
• Kontrak dengan emiten besar. AWS menjalin kesepakatan baru dengan sejumlah emiten teknologi besar, termasuk META, NVDA, dan ORCL.
• Chip Trainium. Chip AI buatan Amazon ini kini dapat menjalankan kode PyTorch tanpa penulisan ulang, sehingga lebih mudah diadopsi pelanggan.
• Kontrak ke depan. Manajemen dalam earnings call menyebut backlog (nilai kontrak yang belum diakui sebagai pendapatan) AWS sekitar US$578 miliar.

Andy Jassy, CEO Amazon, memproyeksikan AWS tumbuh di atas 40% pada 2027 dan 2028. Angka ini proyeksi manajemen, bukan kepastian.

Margin AWS Sedikit Turun dari Kuartal Sebelumnya

Margin AWS 38,7%, turun dari 39,4% pada Q2, karena depresiasi pusat data meningkat. Di tingkat grup, depresiasi dan amortisasi naik 25% menjadi US$20,9 miliar. Meski begitu, AWS menyumbang sekitar 60% dari tambahan pendapatan Amazon kuartal ini.

Ritel, Iklan, dan Langganan Menjaga Arus Kas Operasi

Di luar AWS, bisnis ritel dan iklan tetap menjadi penopang arus kas dan mulai menunjukkan perbaikan margin.

Tabel 2. Pendapatan per Lini Bisnis (US$ miliar)

Lini	Q3 2025	Q3 2026	Perubahan
Online stores	67,4	68,5	+1,6%
Third-party seller services	42,5	46,5	+9,4%
Advertising services	17,7	19,6	+10,9%
Subscription services	12,6	14,0	+11,4%
Physical stores	5,6	5,7	+2,4%

Iklan, langganan, dan layanan penjual pihak ketiga tumbuh sekitar 9 sampai 11%, lebih cepat dari toko online yang tertekan efek Prime Day.

Tabel 3. Kinerja Segmen Ritel (US$ miliar)

Segmen	Pendapatan	Pertumbuhan	Laba operasi	Margin
North America	112,9	+6%	8,7 (+82%)	7,7%
International	43,1	+5% (+8% tanpa kurs)	1,6 (+32%)	3,7%

Laba operasi North America naik 82%, jauh di atas pertumbuhan pendapatannya. Ini menandakan bisnis ritel makin efisien.

Pertumbuhan iklan melambat ke sekitar 12% tanpa efek kurs, dari 26% pada Q2, juga karena efek waktu Prime Day. Untuk Q4, manajemen memperkirakan iklan tumbuh di kisaran belasan persen tinggi (high teens). Kategori grocery (bahan pangan) tumbuh sekitar 3 kali lebih cepat dari toko lain dan menyumbang sekitar separuh unit terjual. Biaya pengiriman naik 11%, sejalan dengan unit terjual yang naik 12%.

Belanja Modal AI dan Tekanan Arus Kas Bebas

Kontras terbesar Amazon ada di sini: laba operasi naik pesat, tetapi kas yang tersisa setelah investasi justru negatif.

Tabel 4. Arus Kas dan Capex (US$ miliar)

Indikator	Q3 2025	Q3 2026	Perubahan
Arus kas operasi (kuartal)	35,5	42,4	+19,4%
Pembelian aset tetap (kuartal)	35,1	77,3	+120%
Free cash flow (kuartal, sekitar)	1,3	-33,5	Berbalik negatif
Arus kas operasi TTM	130,7	168,3	+28,8%
Pembelian aset tetap bersih TTM	115,9	210,7	+81,8%
Free cash flow TTM	14,8	-42,4	Berbalik negatif

*Free cash flow adalah arus kas operasi dikurangi pembelian aset tetap bersih setelah penjualan dan insentif. Angka kuartalan merupakan angka hasil perhitungan dari rilis.

Dalam satu kuartal, belanja aset tetap Amazon melampaui arus kas operasinya, sehingga selisihnya perlu ditutup dari sumber pendanaan lain. Dalam periode 12 bulan, Amazon menghasilkan arus kas operasi sebesar US$168,3 miliar, tetapi membelanjakan US$210,7 miliar untuk aset tetap.

Dari Mana Dana Ekspansi Berasal

Untuk mendanai kebutuhan investasi, Amazon menambah utang. Utang jangka panjang naik dari US$65,6 miliar pada akhir 2025 menjadi US$173,1 miliar, termasuk penerbitan utang baru sebesar US$48,1 miliar pada Q3. Akibatnya, beban bunga pada Q3 meningkat hampir tiga kali lipat menjadi US$1,7 miliar.

Kas dan efek (surat berharga) tercatat sebesar US$114,2 miliar, turun dari US$123,0 miliar. Selain untuk aset tetap, Amazon juga mengeluarkan US$24,0 miliar untuk akuisisi dan investasi non-pasar sepanjang Q3.

Seberapa Besar Bebannya dan Apa Pembandingnya

Panduan capex tunai 2026 berada di kisaran US$220 miliar, dengan realisasi sembilan bulan mencapai US$172,2 miliar. Artinya, capex Q4 tersirat sekitar US$47,8 miliar. Untuk 2027, manajemen menyebut belanja modal akan meningkat secara signifikan (meaningfully more).

Saat ini, belanja aset tetap 12 bulan terakhir sekitar 1,25 kali arus kas operasi. Sebagai pembanding, Microsoft (MSFT) masih mencatat free cash flow positif US$18,6 miliar, sedangkan Alphabet (GOOGL) minus US$9,1 miliar pada kuartal yang sama.

Faktor yang perlu dipantau adalah seberapa cepat backlog AWS berubah menjadi pendapatan, karena hal ini menentukan kapan investasi mulai menghasilkan kas.

Panduan Q4, Reaksi Saham AMZN, dan Katalis Berikutnya

Pasar menimbang angka kuartal ini bersama panduan ke depan, dan hasilnya terlihat dari reaksi harga.

Tabel 5. Panduan Q4 2026 (US$ miliar)

Indikator	Panduan	Q4 2025	Ekspektasi pasar
Penjualan bersih	240 sampai 247	213,4	Sekitar 244,5
Laba operasi	28,5 sampai 33,5	25,0	Sekitar 33,0
Pertumbuhan iklan	High teens	–	–

Titik tengah panduan penjualan (US$243,5 miliar) dan laba operasi (US$31,0 miliar) sedikit di bawah ekspektasi, meski keduanya tetap menunjukkan pertumbuhan dibandingkan Q4 2025.

Tabel 6. Pergerakan Harga AMZN

Waktu	Harga	Perubahan
Penutupan 29 Oktober	US$243,79	-4,25% (sebelum rilis)
After-hours atau malam 29 Oktober	Sekitar US$224,86	Sekitar -7,8%

Penurunan 4,25% pada sesi reguler 29 Oktober terjadi sebelum rilis, sehingga reaksi terhadap earnings tercermin pada pergerakan after-hours.

Tabel 7. Skenario Saham AMZN

Skenario	Konfirmasi atau kondisi	Level pantau	Pembatal
Pemulihan	Harga kembali di atas penutupan sebelum rilis	US$243,79	Gagal bertahan di atas area tersebut
Konsolidasi	Pasar menunggu kejelasan capex 2027 dan FCF	US$224,9 sampai US$243,8	Turun di bawah US$224,9 disertai volume besar

*Level adalah acuan teknikal, bukan target harga.

Selama harga bertahan di rentang tersebut, pasar cenderung menunggu data tambahan sebelum menentukan arah.

Katalis Berikutnya (WIB)

Agenda berikut berpotensi memengaruhi pergerakan AMZN.

• 1 November. Bursa AS keluar dari DST (waktu musim panas), sesi reguler bergeser ke 21.30 WIB.
• 3 November. Pemilu sela AS.
• Akhir November. Black Friday dan Cyber Monday, periode belanja penting bagi bisnis ritel.
• 10 Desember pukul 02.00. Keputusan FOMC (rapat kebijakan suku bunga bank sentral AS).
• Awal Februari 2027. Earnings Q4 dan panduan capex 2027.

Pantau Saham AMZN dan Diversifikasi Portofolio di Ajaib

Volatilitas setelah earnings menuntut pemantauan harga dan berita emiten yang konsisten. Sesi reguler bursa AS dimulai 20.30 WIB hingga 30 Oktober, lalu 21.30 WIB mulai 2 November. Sesi pre-market di Ajaib dibuka mulai 15.00 WIB.

Anda dapat memantau grafik harga AMZN secara real time di aplikasi Ajaib sebelum menentukan langkah trading.

Fitur berikut membantu memantaunya:

• Watchlist. Simpan AMZN dan saham teknologi lain dalam satu daftar.
• Heatmap sektor dan industri. Lihat sekilas sektor yang menguat atau melemah.
• Berita dan agenda emiten. Ikuti jadwal earnings dan berita terbaru emiten yang Anda pantau.
• Transaksi mulai US$1. Saham AS dapat dibeli secara pecahan (fractional).

Selain saham AS dan ETF, Anda dapat mendiversifikasi portofolio ke saham Indonesia, reksa dana pasar uang dan pendapatan tetap, SBN, Tabungan Ajaib, serta aset kripto di Ajaib.

Kinerja Q3 2026 menunjukkan AWS tumbuh makin cepat, sementara ujian berikutnya ada pada kemampuan Amazon mengubah investasi AI menjadi arus kas dalam beberapa kuartal ke depan.

Pantau pergerakan saham AS pilihan Anda dan mulai trading lebih cepat dengan Ajaib. Download sekarang!

Disclaimer: Investasi saham AS mengandung risiko, termasuk risiko nilai tukar, dan seluruhnya menjadi tanggung jawab pribadi. Informasi ini disusun melalui riset internal Ajaib, tidak dipengaruhi pihak manapun, dan bukan merupakan rekomendasi, ajakan, usulan ataupun paksaan untuk melakukan transaksi jual/beli. Kinerja masa lalu tidak menjamin kinerja di masa depan. Harga saham berfluktuasi secara real-time. Harap berinvestasi sesuai keputusan pribadi.