Earnings Apple Q4 FY2026: Era Baru CEO John Ternus Catat Revenue US$114,5 Miliar

Key Takeaways

• Pendapatan Apple pada kuartal September naik 12% menjadi rekor US$114,5 miliar, sementara EPS (laba per saham) sebesar US$2,10 melampaui estimasi. Namun, saham AAPL turun 2,9% di perdagangan after-hours ke US$328,60.
• Proyeksi pendapatan kuartal Desember naik 7% hingga 10%, di atas konsensus, tetapi margin kotor 45% hingga 46% membuat implied EPS (laba tersirat dari panduan) hanya sejajar estimasi.
• Biaya memori menjadi tekanan utama, dengan persediaan melonjak 154% dan harga memori diperkirakan terus naik setelah Desember.
• Services menyumbang 43,7% laba kotor, sehingga perlambatan pertumbuhannya ke 8% hingga 9% lebih terasa ke laba dibanding ke pendapatan.
  

Laporan Pertama John Ternus sebagai CEO Apple

Laporan pertama John Ternus sebagai CEO menunjukkan Apple (AAPL) masih mampu mencetak rekor. Pendapatan kuartal September juga melampaui panduan yang diberikan tiga bulan sebelumnya, yaitu pertumbuhan 9% hingga 11%.

Namun, pasar saham bergerak berdasarkan apa yang akan datang. Karena itu, proyeksi margin kuartal Desember menjadi fokus utama setelah rilis 2 November waktu AS.

Hasil Q4 FY2026 Apple Dibanding Estimasi

Hasil kuartal September menjadi titik awal untuk menilai apakah tekanan saham AAPL datang dari kinerja atau dari ekspektasi.

Tabel 1. Kinerja Apple Q4 FY2026 vs Estimasi

Komponen	Q4 FY2026	Pertumbuhan	Estimasi
Pendapatan	US$114,48 miliar	+11,7%	±US$113,4 miliar
iPhone	US$57,58 miliar	+17,5%	±US$56,54 miliar
Mac	US$10,79 miliar	+23,7%	±US$9,61 miliar
iPad	US$6,23 miliar	-10,4%	±US$6,7 miliar
Wearables, Home, Accessories	US$8,30 miliar	-7,9%	–
Services	US$31,57 miliar	+9,8%	–
Margin kotor	47,9%	Naik dari 47,2%	–
EPS dilusian	US$2,10	+13,5%	±US$1,99

*Pendapatan setahun penuh FY2026 mencapai rekor US$478,8 miliar (+15,1%). Tahun fiskal Apple berakhir pada akhir September.

Kualitas Beat EPS

Selisih EPS terhadap estimasi atau earnings beat perlu ditelaah lebih lanjut. Pengembalian tarif impor menyumbang sekitar US$0,05 per saham, sehingga EPS tanpa kontribusi tersebut diperkirakan sekitar US$2,05. Sementara itu, tarif pajak efektif turun menjadi 15,0% dari 16,3%. Jika menggunakan tarif pajak tahun lalu, EPS diperkirakan berada di sekitar US$2,07.

Buyback (pembelian kembali saham) US$24 miliar juga memangkas jumlah saham dilusian 1,6%. Meski begitu, sebagian besar beat tetap berasal dari operasional, terutama iPhone dan Mac, dengan bantuan pajak dan buyback.

Wilayah, Greater China Tumbuh tetapi di Bawah Ekspektasi

Pertumbuhan per wilayah terangkum berikut.

Tabel 2. Pertumbuhan Pendapatan per Wilayah

Wilayah	Pertumbuhan
Americas	+10,2%
Eropa	+11,5%
Greater China	+21,0% ke US$17,54 miliar
Jepang	-1,4%
Asia Pasifik lainnya	+15,0%

Greater China tumbuh paling cepat, tetapi masih sekitar US$1,2 miliar di bawah estimasi karena kendala pasokan.

Mengapa Proyeksi Pendapatan di Atas Estimasi Tidak Cukup Menahan Saham

Kunci reaksi pasar ada pada selisih antara pertumbuhan pendapatan dan laba yang tersirat dari panduan kuartal Desember.

Tabel 3. Panduan Q1 FY2027 vs Konsensus

Komponen	Apple	Konsensus
Pendapatan	US$153,8 miliar hingga US$158,1 miliar (+7% hingga 10%)	±US$152,0 miliar (+5,7%)
Margin kotor	45% hingga 46%	±47%
Pertumbuhan Services	8% hingga 9%	±10%
Beban operasional	US$20,4 miliar hingga US$20,8 miliar	–
Pajak	±17%	–

*Q1 FY2027 adalah kuartal Oktober hingga Desember 2026. Basis kuartal Desember 2025 sebesar US$143,76 miliar dengan margin kotor 48,2%.

Pendapatan Naik, Laba Kotor Nyaris Datar

Berdasarkan panduan tersebut, laba kotor tersirat berada di kisaran US$69,2 miliar hingga US$72,7 miliar, atau hanya tumbuh 0% hingga 5% dibandingkan tahun lalu, sementara pendapatan diproyeksikan naik 7% hingga 10%. Artinya, sebagian besar tambahan pendapatan berpotensi terserap oleh kenaikan biaya produksi.

Perkiraan EPS implied pada titik tengah panduan berada di sekitar US$2,89, sejalan dengan konsensus analis sebesar US$2,90. Dengan kata lain, kenaikan pendapatan diperkirakan belum memberikan tambahan berarti terhadap ruang pertumbuhan laba.

Panduan Dibaca Lebih Berat dari Hasil

Saham AAPL sudah turun 1,8% ke US$338,32 di sesi reguler sebelum rilis. Artinya, pasar sudah mengantisipasi sebagian tekanan, lalu panduan margin menambah tekanan itu di after-hours.

Sejak berakhirnya daylight saving time (waktu musim panas) AS pada 1 November, bursa AS dibuka pukul 21.30 WIB. Sesi pre-market di Ajaib memberi kesempatan merespons rilis lebih awal dengan limit order.

Biaya Memori, Risiko Margin untuk Beberapa Kuartal ke Depan

Panduan margin yang lebih rendah bukan kejadian satu kuartal. Data di neraca menunjukkan Apple sudah bersiap menghadapi kenaikan biaya.

Tabel 4. Tren Margin Kotor Apple

Kuartal	Margin kotor	Catatan
Q3 FY2026 (Juni)	50,1%	–
Q4 FY2026 (September)	47,9%	Sekitar 46,9% tanpa pengembalian tarif
Q1 FY2027 (Desember, panduan)	45% hingga 46%	Termasuk biaya memori dan peningkatan Siri AI

*Margin produk 37,2% juga memuat sekitar 1 poin dari pengembalian tarif.

Jejak di Neraca

Persediaan meningkat dari US$5,7 miliar menjadi US$14,5 miliar (+154%). Sementara itu, kewajiban pembelian manufaktur bertambah US$33 miliar hanya dalam satu kuartal. Ternus menyebut kenaikan harga memori sebagai kondisi yang belum pernah terjadi sebelumnya dan memperkirakan tekanan tersebut berlanjut setelah Desember.

Persediaan memori yang sudah dibeli lebih awal dan kenaikan harga jual memang meredam sebagian tekanan. Namun, efek peredam itu menyusut seiring waktu karena stok lama terpakai.

Dampak ke Volume

Mac dan iPad diperkirakan tetap terkendala pasokan sepanjang kuartal Desember, dan pasokan iPhone Duo juga belum seimbang dengan permintaan. Karena itu, risikonya bukan hanya margin, tetapi juga pendapatan yang tertunda ke kuartal berikutnya.

Anda dapat memantau grafik harga AAPL di aplikasi Ajaib untuk melihat apakah harga bertahan di area pascarilis atau melanjutkan tekanan.

Services, Porsi Kecil di Pendapatan tetapi Besar di Laba

Perlambatan Services mudah terlewat jika Anda hanya melihat porsi pendapatannya.

Tabel 5. Kontribusi Produk dan Services Q4 FY2026

Segmen	Porsi pendapatan	Margin kotor	Porsi laba kotor
Produk	72,4%	37,2%	56,3%
Services	27,6%	76,0%	43,7%

*Pertumbuhan Services 9,8%, terendah dalam sekitar tiga tahun. Kuartal Juni masih tumbuh 12,1%.

Dengan margin 76%, setiap perlambatan Services langsung terasa ke laba. Manajemen menyebut hambatannya datang dari nilai tukar, regulasi, mobile gaming, dan lisensi pihak ketiga.

Selain itu, biaya server Siri AI akan masuk ke biaya pokok Services, sehingga margin Services ke depan berpotensi tertekan.

Valuasi, Pola Reaksi Pascarilis, dan Skenario Saham AAPL

Dengan pertumbuhan laba yang tersirat cenderung datar, ruang kesalahan valuasi menjadi pertanyaan berikutnya.

Valuasi

Trailing P/E (harga dibanding laba 12 bulan terakhir) sekitar 37,7 kali pada US$338,32 dan 36,6 kali pada harga after-hours, berdasarkan EPS FY2026 sebesar US$8,98. Valuasi setinggi ini mengasumsikan pertumbuhan laba yang konsisten, sehingga panduan laba yang datar menjadi sensitif.

Pola Reaksi Enam Laporan Terakhir

Reaksi harga setelah enam laporan terakhir sebagai berikut.

Tabel 6. Reaksi Saham AAPL Setelah Enam Laporan Terakhir

Urutan (terbaru ke terlama)	Reaksi
1	-8,66%
2	+3,69%
3	+1,19%
4	+0,25%
5	-3,19%
6	-3,36%

*Tiga dari enam reaksi negatif meski hasilnya di atas estimasi.

Dari pola ini dan panduan terbaru, ada tiga skenario yang dapat menjadi acuan.

Tabel 7. Skenario Saham AAPL

Skenario	Konfirmasi	Pembatal
Pulih	Harga kembali di atas US$338 dengan volume naik, sinyal memori mereda	Kembali di bawah US$328
Konsolidasi	Bergerak di kisaran US$328,60 hingga US$338,32	Keluar dari kisaran
Tekanan lanjut	Revisi turun estimasi laba, harga memori naik lagi	Panduan margin direvisi naik

*Level adalah acuan teknikal, bukan target.

Beberapa katalis berikut perlu dipantau.

• Dividen US$0,27. Record date (tanggal pencatatan pemegang saham) 12 November dan dibayar 16 November.
  
• Data harga memori. Termasuk kinerja dan komentar Micron (MU) sebagai pemasok memori.
  
• Penjualan iPhone saat musim liburan. Hasilnya menentukan apakah kendala pasokan mulai terurai.
  
• Laporan kuartal Desember. Dijadwalkan sekitar akhir Januari 2027.
  

Pantau AAPL dan Saham Big Tech Lainnya di Ajaib

Pergerakan AAPL setelah rilis bisa Anda pantau bersama saham Big Tech lain yang juga baru melaporkan kinerja. Fitur berikut membantu memantaunya.

• Watchlist. Kelompokkan AAPL, GOOGL, MSFT, dan AMZN.
  
• Heatmap sektor dan industri. Lihat rotasi di sektor teknologi.
  
• Berita dan agenda emiten. Pantau jadwal laporan dan dividen berikutnya.
  
• Transaksi mulai US$1. Beli saham AS secara pecahan sesuai profil risiko.

Pantau AAPL dan atur portofolio yang lebih beragam bersama Ajaib. Download sekarang!

Disclaimer: Investasi saham AS mengandung risiko, termasuk risiko nilai tukar, dan seluruhnya menjadi tanggung jawab pribadi. Informasi ini disusun melalui riset internal Ajaib, tidak dipengaruhi pihak manapun, dan bukan merupakan rekomendasi, ajakan, usulan ataupun paksaan untuk melakukan transaksi jual/beli. Kinerja masa lalu tidak menjamin kinerja di masa depan. Harga saham berfluktuasi secara real-time. Harap berinvestasi sesuai keputusan pribadi.